今年以来，港股走势可(kě)谓一波三折(zhé)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一(yī)季报披露渐落(luò)帷(wéi)幕，整体(tǐ)来看，陆港(gǎng)通基金整体港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位略有提升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等(děng)为重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金基(jī)金(jīn)经理表示，预计(jì)港股(gǔ)市场已经进入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港(gǎng)股市场将在(zài)波动中上行(xíng)，板块(kuài)方面(miàn)，看好政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气(qì)的(de)制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓(cāng)位(wèi)略有(yǒu)上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金（不(bù)同份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这些都(dōu)是(shì)“高纯度(dù)”以港股为投(tóu)资方(fāng)向的基(jī)金(jīn)。截至一(yī)季度末，这些基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟(wēi)升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时(shí)，不少知(zhī)名基(jī)金经理在一季度加大了(le)对港股(gǔ)的投(tóu)资力度，提升港股配置在10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开(kāi)源(yuán)沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创新(xīn)视野(yě)一年(nián)持(chí)有A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的71.08％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末(mò)的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度(dù)末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市值统计，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓的(de)前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟-W、药(yào)明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元(yuán)金(jīn)融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同(tóng)程(chéng)度增持。

　　按(àn)照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的前(qián)十(shí)只港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集(jí)团、中(zhōng)国石油化工股(gǔ)份(fèn)、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核(hé)电(diàn)力(lì)，分(fēn)别涵(hán)盖油(yóu)气开采、电力(lì)、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭、炼化(huà)及贸(mào)易、航空机(jī)场、房地产开(kāi)发等(děng高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟)领(lǐng)域。值(zhí)得注意(yì)的(de)是，商(shāng)汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念，陆(lù)港通(tōng)基(jī)金在(zài)一季度(dù)对其大幅(fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上(shàng)行(xíng)，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南(nán)方港股(gǔ)创新视(shì)野一年持有(yǒu)基金基金(jīn)经理(lǐ)史博在一季度中(zhōng)表示，展望未来(lái)，仍然(rán)看好港股市场投(tóu)资机会：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制造(zào)业恢复速度(dù)加快；海(hǎi)外无风险利率方面(miàn)，3月初非农(nóng)和通(tōng)胀数据(jù)以及突发的银行风险事件已经让美(měi)联储过(guò)于(yú)强硬的(de)紧缩(suō)预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着(zhe)了加息进入(rù)尾(wěi)部(bù)区域(yù)；风险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事件对市场冲击可(kě)控(kòng)，国内政策(cè)积(jī)极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波(bō)动中上行，在板块配置(zhì)方面，我们(men)将加(jiā)大对政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和(hé)地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的(de)互联网和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经理曲(qū)径表示，港股数字经济的代(dài)表行业为(wèi)互联网(wǎng)和先(xiān)进制(zhì)造(zào)，在(zài)经历了过去2年的合规(guī)整治及业务梳(shū)理(lǐ)后，股价均(jūn)处(chù)在价值投资区(qū)域，具有良(liáng)好(hǎo)的投资性价比。同(tóng)时(shí)，互联网(wǎng)相关公司，也(yě)更(gèng)具有数据、平台(tái)和算法的整合能力，通(tōng)过(guò)推出(chū)人(rén)工智(zhì)能(néng)相关模型(xíng)及应用(yòng)，提升自身(shēn)运(yùn)营(yíng)效率，以及对外(wài)输(shū)出算法和算(suàn)力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板(bǎn)块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香港基(jī)金经理周欣表示(shì)，港股市场方面，港股市场大部(bù)分的企业盈利来源(yuán)于(yú)中国内地，中(zhōng)国内(nèi)地经济的环比(bǐ)上行将会支(zhī)撑港(gǎng)股公司盈(yíng)利(lì)的环比(bǐ)增(zēng)长，从而支撑下港股公(gōng)司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽(suī)然(rán)公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数效应(yīng)，下(xià)半(bàn)年(nián)港股盈利同(tóng)比(bǐ)增(zēng)速会较上半年(nián)有(yǒu)所(suǒ)回落。对于估值相对较高(gāo)的行业将有一(yī)定(dìng)的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司(sī)的(de)估值(zhí)仍(réng)将受(shòu)到一(yī)定程度(dù)的压(yā)制，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将会有较好的买入(rù)机(jī)会出现。生物(wù)医药(yào)行业仍将处在行业快速增(zēng)长的红利中，但是(shì)随着中报(bào)业(yè)绩的释(shì)放和四季度(dù)集采(cǎi)的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能会(huì)出现一定的调整，但是通(tōng)过(guò)自(zì)下(xià)而(ér)上的方式生物医药行业仍将有(yǒu)机(jī)会(huì)选出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入加速(sù)扩张，并(bìng)且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地(dì)市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息(xī)周期临近尾声(shēng)流动(dòng)性逐(zhú)步宽(kuān)松背(bèi)景(jǐng)下，中国资产的(de)吸引力有望(wàng)进一步凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风险溢价均在高(gāo)位的背景下(xià)，有望(wàng)开启盈利(lì)与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条(tiáo)投资(zī)主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性(xìng)的机会：由(yóu)于中国经济修(xiū)复有望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行(xíng)业(yè)和板块更有望受(shòu)益(yì)于经济复苏，盈利预测(cè)有较大上(shàng)修空间(jiān)；同时部分(fēn)龙头公司(sī)有长期(qī)的前沿技术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎(yíng)接(jiē)下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启二(èr)次增长曲(qū)线，如互联(lián)网、部分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的(de)机会：关注在(zài)未来(lái)经济周期中上行(xíng)风险显(xiǎn)著大于下(xià)行风(fēng)险(xiǎn)的行业。市(shì)场预(yù)期在低位、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预(yù)期的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如(rú)电子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资产的(de)机(jī)会(huì)：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳(wěn)中有升(shēng)，以及分红意愿提(tí)升(shēng)的高股息资产的投资机(jī)会(huì)，如通信、石油石(shí)化等。

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